一边是筹划三年的2亿元含乳饮料项目突然叫停，核心产品营收持续下滑；另一边是豪掷3.2亿元跨界布局奶粉赛道，同时押注东南亚出海市场寻求突破。这家依赖单一产品撑起一片天的乳饮企业，在消费升级与市场之间的竞争加剧的双重挤压下，正经历着成立以来最关键的战略转型期。其一系列大动作背后，既有对当前经营困境的无奈应对，也暗藏着跨界突围的重重挑战。
2025年9月，李子园的一则公告引发行业热议。公司宣布终止云南含乳饮料二期项目，这个2022年就敲定、计划投资2亿元的项目，终究未能迎来开工之日 。按照最初规划，该项目将建设三条含乳饮料无菌灌装生产线，投产后本应成为李子园西南市场布局的重要支撑。对于终止原因，李子园给出的官方解释是土地规划与产业规划等客观因素导致手续不全。
但财报数据揭开了更深层的隐忧。2025年半年报显示，公司总营收6.21亿元，同比下滑8.53%，核心的含乳饮料营收仅5.83亿元，同比大幅度地下跌11.19%。产能利用率不足的问题更为突出，截至2024年底，李子园五座工厂总产能达37.59万吨，实际利用产能仅24.88万吨，利用率仅66%，其中云南基地年设计产能5.1万吨，2024年产量仅3.85万吨，利用率约75% 。在核心产品需求萎缩、现有产能尚处闲置的情况下，继续投入巨资扩建生产线显然不合时宜，终止项目实则是规避投资风险的理性选择。
项目终止的背后，是李子园长期依赖单一产品的发展瓶颈。自成立以来，甜牛奶始终是李子园的营收支柱，2024年其含乳饮料销售额占总营收比例仍超95% 。这款主打“甜香口感”的产品曾精准抓住学生群体需求，但随着健康消费理念普及，花了钱的人高糖饮品的热情逐渐降温，“年销14亿却连牛奶都算不上”的质疑声不断涌现。与此同时，娃哈哈AD钙奶、旺仔牛奶等老牌竞品持续发力，伊利、蒙牛等乳业巨头也纷纷布局含乳饮料赛道，李子园的市场空间不断被挤压。
面对主业颓势，李子园将目光投向了奶粉业务，试图打造第二增长曲线吨生乳的深加工项目，规划建设全脂脱脂奶粉、浓缩奶等生产线年底建成投产后年产值将突破4亿元 。李子园此举有着明确的现实考量，其含乳饮料原材料多依赖进口奶粉，价格波动频繁导致成本管控难度较大，向上游奶粉产业延伸既能稳定原材料供应，也能开辟新的利润增长点。
但奶粉市场的竞争烈度远超李子园熟悉的含乳饮料领域。当前国内奶粉市场已进入存量竞争阶段，伊利、飞鹤等头部企业凭借成熟的研发体系和渠道网络占据主导地位，外资品牌也牢牢把控着中高端市场占有率。更关键的是，李子园长期以轻研发模式运营，2025年前三季度研发费用率仅1.2% ，在奶粉配方研发、质量管控等核心领域缺乏积累。业内人士指出，李子园的新品推广和渠道能力长期局限于大众乳饮领域，能否适配奶粉市场的专业渠道和花钱的那群人，仍是未知数。
在布局奶粉业务的同时，李子园也在积极开拓海外市场寻求增量。2024年9月，30吨李子园甜牛奶首次发往泰国，开启出海征程，随后其东南亚订单量迅速突破1200吨，市场拓展至老挝、缅甸等国 。东南亚地区庞大的人口基数和逐步提升的消费能力，确实为李子园提供了新的市场空间。但这片蓝海同样竞争非常激烈，既有本土乳饮品牌的地域优势，也有国际大品牌的先发布局。
李子园的出海目前仍处于初级阶段，出口规模相较于9.73亿元的前三季度营收而言占比极低 。如何适配东南亚消费者的口味偏好、建立稳定的海外分销体系、应对国际贸易中的合规风险，都是其要解决的课题。短期内，出海业务难以成为支撑公司业绩的核心力量。
值得注意的是，业绩承压已引发股东层面的信心波动。2024年李子园遭遇密集减持，先是7名高管在2月集中减持，随后10 - 11月间41位股东跟风减持，其中35位更是选择清仓式减持。2025年2月，董事、副总经理苏忠军再度减持套现约175.91万元。尽管公司声称减持是股东个人资金需求，但密集的减持行为无疑向市场传递出对未来发展的担忧信号。
不过李子园的转型也并非毫无亮点。2025年前三季度，其包含维生素C水在内的其他品类收入超8000万元，增长势头迅猛。零食量贩渠道的定制产品供不应求，电商渠道通过差异化运营实现超预期增长，这些新兴渠道正逐渐弥补传统流通渠道的萎缩缺口 。宁夏奶粉项目若能顺利投产，不仅能完善产业链布局，还可借助宁夏“中国高端奶之乡”的政策红利与产业优势，降低初期市场推广难度。
对于李子园而言，当前的战略调整既是必答题也是持久战。短期来看，需持续优化现有产品结构，在保持甜牛奶基本盘的同时，加大维生素水等潜力新品的培育力度，利用零食量贩、电商等新兴渠道打开增长空间；中期要稳步推进奶粉项目，通过技术合作等方式弥补研发短板，避开与头部企业的正面竞争，聚焦细分市场建立优势；长期则需平衡国内国际两个市场，将东南亚出海经验复制推广，逐步降低对单一产品和市场的依赖。
从一款甜牛奶到多元化乳制品企业，李子园的转型之路注定不会平坦。奶粉业务能否突破技术与渠道壁垒，出海能否实现规模化增长，新兴品类能否持续放量，这样一些问题的答案将决定这家老牌企业能否真正走出“甜蜜危机”。在消费市场瞬息万变的今天，李子园唯有打破路径依赖，构建核心竞争力，才能让这份“甜蜜”真正延续下去。返回搜狐，查看更加多